ماذا يقصد بكفاءة السوق المالية
ماذا يقصد بكفاءة السوق المالية
كفاءة السوق المالية تعنيِ أنَّ القيمة السوقيَّة للورقة المالية تعكس حقيقة الوضع المالي للشركة المُصدرة لتلك الورقة.
بمعنى إذا كان سعر سهم شركة أسمنت في الظسوق الماليَّة 50 ريال مثلاً، فمن المُفترض أنَّ كفاءة الشركة تعكس تلك القيمة، وكأنَّ هناك علاقة واضحة بين الأداء المالي للشركة أو أداء الشركة الفعليّ، وبين قيمة سعر السهم في بورصة الأوراق الماليَّة.[1]
فرضية كفاءة السوق
تنص فرضية كفاءة السوق على أنَّ قيمة الأسهم تقوم بعكس كافة المعلومات بصورة سريعة، مما يوضّح أنّه من المستحيل وجود عوائد ماليّة زائدة، ويُمكن وصف سلوك كفاءة الأسواق بالمبادئ التالية:
المبدأ الأول: أنَّ غالبية المستثمرين على دراية تامة بتحليل وتقييم قيمة الأوراق الماليّة، ولا يمكن لأيّ من المستثمرين التأثير على سعر أي ورقة ماليَّة.
المبدأ الثاني: أنَّ المعلومات جميعها تكون متاحة لجميع المستثمرين في نفس الوقت، وتكون تلك المعلومات متاحة مجانًا أو بتكلفة قليلة للغاية.
مبدأ ثالث: وهو أنَّ الاضرابات العماليَّة، والظروف الصناعيّة، والتغيرات في الطلب على المنتجات تحدث بشكلٍ عشوائي.
المبدأ الرابع: ردود فعل المستثمرين سريعة ودقيقة على المعلومات الجديدة، مما يؤدي إلى ضبط الأسعار بشكلٍ سريع.[1][2]
كيف تتحقق كفاءة السوق المالية
- وجود منافسة كاملة.
- توفّر خاصية السيولة للأوراق للمالية.
- وجود قنوات اتّصال فعالة.
- توفّر عنصر الشفافية.
- توفّر التقنيات الحديثة لحركة التداول.
- وجود صفة حيادية وخبرة في إدارة السوق.
وجود منافسة كاملة: تتمثّل المنافسة الكاملة في توفّر عدد كبير من المشتريين، والبائعين حيثُ يتوفر لهم جديَّة الدخول في العمليات السوقيّة بعيدًا عن الاحتكار.
توفّر خاصية السيولة للأوراق للمالية: ويحدث ذلك عن طريق توفّر عنصر الاستمرارية في الأسعار، بعيدًا عن حدوث التحركات والتعاملات المفاجئة، والتي ليس لها أي مبرر.
وجود قنوات اتّصال فعالة: حيثُ تساعد قنوات الاتّصال الفعالة في إعطاء معلومات أكثر دقّة، حول “الأسعار – حجم عمليات التبادل – مؤشرات العرض والطلب” عن طريق نشرة حركة الأسعار اليوميّة.
توفّر عنصر الشفافية: يقصد بالشفافية هنا توافر كافة المعلومات لجميع المشتركين، والمستثمرين بدرجة متساوية، مما يمنع خاصية احتكار بعضهم للمعلومات.
توفّر التقنيات الحديثة لحركة التداول: وذلك عن طريق توفير مجموعة من السماسرة القادرين على توفير النصح، وتقديم الاستشارات للمستثمرين، والمساعدة في إتمام الصفقات الناجحة.
وجود صفة حيادية وخبرة في إدارة السوق: حيثُ تهدف الحيادية والخبرة، والنظم والقواعد إلى توفير الاستقرار والأمان لدى المتعاملين.
ما هي خصائص السوق الكفء
- إتاحة جميع المعلومات لجميع المشاركين في السّوق، وبدون تكلفة.
- عدم وجود قيود على حجم التعاملات.
- وجود عدد كبير من المشتريين والبائعين، وجميعهم على دراية كاملة بالأسعار.
- قدرة المستثمرين على تقييم طبيعة المعلومات الواردة إلى السوق ونوعيتها.
ويُعرف السوق الكفء بما تعكسه الأوراق الماليّة من معلومات متاحة، بدقة وسرعة كبيرة، وأنَّ المشاركين في السوق يستجيبون بسرعة عالية إلى المعلومات الجديدة، مع تحليلها وعكسها مع توقعاتهم، وبذلك يتعذّر عليهم تحقيق عوائد غير طبيعية تفوق التوقعات العادية للأسعار، وعليه يكون السّعر المُعلن هو حصيلة سلوك المشاركين في الأسواق الماليّة، ويكون السعر دالة لحالة التوازن في السّوق.
كيف تؤثر نظم المعلومات على كفاءة السوق
تؤثر نظم المعلومات على كفاءة السوق تبعًا لنوعية تلك المعلومات، فهناك ثلاثة أنواع مختلفة تؤثر على كفاءة السوق بشكلٍ واضح، ومنها “معلومات التداول في السوق – المعلومات العامة – المعلومات الخاصة”.
معلومات التداول في السوق: تشمل تلك المعلومات “أسعار التداول – تغيرات الأسعار اليوميّة – حجم التداول – مؤشرات السوق”، ويتم نشر تلك المعلومات في نشرة السوق الدوريّة اليومية منها أو الأسبوعية حيثُ تضم تلك النشرات نسب تعاملات الأفراد والمؤسسات، وتعاملات المستثمرين الأجانب .. وغيرها.
المعلومات العامة: تتمثّل في كافة المعلومات المعروفة للجميع ومنها “المعلومات الاقتصاديّة – المعلومات السياسية – معلومات مالية تخص الشركة والقطاع”.
المعلومات الخاصة: وهي معلومات متعلقة بتعاملات الشركة الداخليّة، وهي من المعلومات الغير متاحة للمتعاملين.[2]
مستويات كفاءة السوق المالية
- سوق ضعيف الكفاءة.
- سوق متوسط الكفاءة.
- السوق قوي الكفاءة.
السوق ضعيف الكفاءة: من سمات هذا السوق أنَّ المعلومات التي تعكسها أسعار الأسهم في السوق، في الفترة الحالية مجرّد معلومات تاريخيّة بمعنى أنها معلومات قديمة تكونت منذ تعاملات ماضية، بالتَّالي فهي لا تفيد في التنبؤ بالتغيرات المستقبلية في الأسعار؛ مما يعني بأنّ أي محاولات للتنبؤ بما يكون عليه سعر السهم في المستقبل محاولات دون جدوىَ تمامًا.
السوق متوسط الكفاءة: تظهر أهم سمات السوق متوسط الكفاءة في أنَّ الأسعار الحالية تعكس المعلومات التاريخية القديمة، بالإضافة لكافة المعلومات المتاحة والمعروفة للجمهور، أو التوقعات التي تقوم على تلك المعلومات منها، الظروف الاقتصاديّة – ظروف الصناعة – التقارير المالية .. وغيرها.
بالتّالي عند عكس الأسهم لتلك المعلومات المعروفة، فلا يستطيع المستثمر عند تحليل تلك المعلومات من تحقيق أرباح غير عاديّة على حساب الآخرين، إلا في حالة حصوله على معلومات جديدة غير متاحة الغير.
السوق قوي الكفاءة: وتأتي أهم سماته في أنَّ الأسعار الحالية تعكس كافة المعلومات العامة، والخاصة المتاحة في السوق لجميع متعامليه، بالإضافة إلى المعلومات الداخليّة للشركات، وعليه لا يمكن لأي مجموعة من المستثمرين استخدام معلومات تمكنها من الحصول على أرباحٍ غير عاديَّة بصفة نظامية.[3][2]
ما هي انواع الاسواق المالية
- أسواق العملات المشفرة.
- أسواق السلع.
- سوق الفوركس.
- أسواق المشتقات.
- أسواق المال.
- الأسواق خارج البورصة.
- أسواق السندات.
- سوق الأسهم.[3]