ماذا يعني معدل الخصم ؟.. وكيفية حسابه .. والفرق بينه وبين معدل الفائدة

ما هو معدل الخصم

معدل الخصم هو سعر الفائدة الذي يفرضه البنك المركزي على البنوك التجارية لاقتراض الأموال أو تغطية الالتزامات

قصيرة

الأجل، بمعنى أخرى يقرض البنك المركزي الأموال لأمثال Goldman Sachs وفي المقابل يدفع فائدة على ذلك القرض، تُعرف الفائدة المدفوعة بسعر الخصم.

البنوك التجارية لديها ما يعرف باسم “حساب احتياطي”، وفي الأساس هذا هو المال الذي يحتفظون به للوفاء بالالتزامات قصيرة الأجل، مثل المستهلكين الذين يرغبون في أخذ المال، هذا هو السبب في زيادة البنوك التجارية احتياطياتها بشكل كبير بعد الازمة المالية.

لدى بعض البلدان متطلبات احتياطي مطبقة قانونًا، مما يعني أن البنوك التجارية قد تحتاج إلى الاحتفاظ بنسبة 10 في المائة في

حساب

اتها الاحتياطية، في المقابل قد تجد البنوك أنه خلال تداولها اليومي، قد لا تفي بهذا المطلب، لذلك فهي تتطلب قرضًا قصير الأجل لتغطية التناقضات.

قد يأتي مثل هذا القرض من خلال السوق بين البنوك، أو من خلال النظام المصرفي المركزي حيث يتم تطبيق معدل الخصم.

لذلك قد تستخدم البنوك التجارية قروض البنك المركزي وتدفع سعر الخصم لتغطية احتياطياتها، ومع ذلك يمكنهم أيضًا استخدامه لإقراض المستهلك النهائي والذي بدوره يمكن أن يؤثر على سعر الرهون العقارية وسداد مدفوعات بطاقات الائتمان.

كلما ارتفع معدل الخصم ارتفعت التكلفة على البنوك التجارية، والتي يتم نقلها بعد ذلك إلى المستهلك.[1]

كيفية حساب معدل الخصم

هناك صيغتان أساسيتان لمعدل الخصم هما:

• 
  متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح (WACC)
  
• 
  القيمة الحالية
  
  المعدل
  
  ة (APV).
  

وتكون صيغة خصم WACC هي:  WACC = E / V x Ce + D / V x Cd x (1-T).

وصيغة خصم APV هي : APV = NPV + PV لتأثير التمويل، وفيما يلي شرح للصيغتين:

-متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال (WACC)

يمكن استخدام WACC لحساب قيمة مؤسسة الشركة من خلال

النظر

في تكلفة

السلع

المتاحة للبيع مقابل المخزون، جنبًا إلى جنب مع الأسهم العادية والأسهم المفضلة والسندات وأي دين آخر طويل الأجل في دفاتر شركتك.

وهي تتألف من مزيج من تكلفة حقوق الملكية وتكلفة الديون بعد خصم الضرائب ويتم حسابها بضرب تكلفة كل مصدر من مصادر رأس المال مثل الدين وحقوق الملكية بالوزن ذي الصلة ثم إضافة المنتجات معًا لتحديد قيمة تكلفة رأس المال المتوسط.

معادلة المعدل المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) لمعدل الخصم هي كما يلي


:

WACC = E / V x Ce + D / V x Cd x (1-T)

علماَ بأن:

• 
  E = قيمة حقوق الملكية
  
• 
  D = قيمة الدين
  
• 
  Ce = تكلفة حقوق الملكية
  
• 
  Cd = تكلفة الدين
  
• 
  V = D + E
  
• 
  T = معدل الضريبة
  

يمكن تعديل صيغة معدل الخصم هذه لحساب المخزون الدوري مثل تكلفة البضائع المتاحة للبيع، والوحدات المتاحة للبيع في نهاية فترة المبيعات أو المخزون الدائم أي المتوسط ​​قبل بيع الوحدات.

مثلاً نفترض أن WellProfit قد انطلق وانفجر تمامًا، ونريد حساب WACC للتعرف على قيمة مؤسستنا، لنفترض أن حقوق المساهمين (E) لعام 2030 ستكون 4.2 مليار دولار والدين طويل الأجل (D) يبلغ 1.1 مليار دولار.

رأس المال الإجمالي = E + D = 4.2 مليار + 1.1 مليار = 5.3 مليار دولار

التكلفة المرتبطة برأس المال = (E / V) x Re = 4.2 / 5.3 x 6.6615٪ = 0.0524

مكون الدين = (D / V) x Cd x (1-T) = 1.1 / 5.3 x 6.5٪ x (1-21٪) = – 0.0197

WACC


= 0.0524 + -0.0197 = 3.2٪

-القيمة الحالية المعدلة (APV)

تستخدم صيغة معدل الخصم الثانية وهي حساب القيمة الحالية المعدلة NPV، ويميل تحليل APV إلى تفضيله في المعاملات عالية الاستدانة على عكس تقييم صافي القيمة الحالية المباشر، ويجب الأخذ في الاعتبار فوائد زيادة الديون، مثل درع ضريبة الفائدة.

يمكن أن يكون APV مفيدًا أيضًا عند الكشف عن القيمة المخفية لفرص

الاستثمار

التي تبدو أقل جدوى، من خلال التفكير في تمويل الاستثمار بجزء من الديون فإن بعض الاحتمالات التي ربما بدت غير قابلة للحياة مع NPV وحدها تبدو فجأة أكثر جاذبية كإمكانيات استثمارية.

وتكون صيغة معدل الخصم الثانية هذه بسيطة إلى حد ما وتستخدم تكلفة حقوق الملكية كمعدل الخصم:

APV = NPV + PV لتأثير التمويل

علماً بأن:

• 
  NPV = صافي القيمة الحالية
  
• 
  PV = القيمة الحالية
  

ويعتبر معدل الخصم هو المفتاح لإدارة العلاقة بين المستثمر والشركة، وكذلك العلاقة بين الشركة وذاتها في المستقبل.

حيث تعد صحة التدفق النقدي ليس فقط الآن ولكن في المستقبل، أمرًا أساسيًا لصحة العمل فحوالى 82٪ من جميع الشركات الناشئة التي ليس لديها تدفقات نقدية موثوقة ستضعف في النهاية.

ويعتبر الاستثمار في واحدة من المخاطر، ويحتاج المستثمرون إلى معرفة أن قيمة التدفقات النقدية الخاصة بك ستبقى ليس فقط الآن ولكن أيضًا في وقت لاحق.

ومن أجل إدارة التوقعات الخاصة بالشركة ولكي يقوم المستثمرون بفحص جودة العمل كفرصة استثمارية، تحتاج إلى معرفة كيفية العثور على معدل الخصم هذا، باستخدام صيغة معدل الخصم الصحيحة، حيث يعد

تحديد

المعدل المناسب بالنسبة إلى حقوق الملكية والديون والمخزون والقيمة الحالية الإجمالية أمرًا بالغ الأهمية. [2]

الفرق بين معدل الخصم ومعدل الفائدة

من السهل أن تختلط بين معدل الخصم ومعدل الفائدة، والفرق هو أن معدل الفائدة هو ما يتم تحميله على المستهلك النهائي لاقتراض المال، هذا بالمقارنة مع معدل الخصم الذي يفرض فائدة على المؤسسات المالية للاقتراض من البنك المركزي.

يمكننا النظر إليها على أنها سلسلة، وتقترض المؤسسات المالية الأموال من البنك المركزي بسعر الخصم، بعد ذلك يقرضون المال للمستهلك بناءً على سعر الفائدة الذي يتقاضونه.

نتيجة لذلك، يمكن أن يكون لمعدل الخصم تأثير على معدل الفائدة النهائي الذي يتحمله المستهلكون، كلما ارتفع معدل الخصم للبنوك المركزية زاد عدد البنوك التي يتعين عليها الدفع لاقتراض الأموال، مما يعني بدوره ارتفاع التكاليف على المستهلك.[1]