تعريف نظام التداول البديل (ATS) وأنواعه

بواسطةفوري


مفهوم نظام التداول البديل (ATSs)

نظام التداول البديل (ATSs) هو نظام تداول إلكتروني

خاضع لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والتي تطابق أوامر مشتري وبائعي الأوراق المالية، وهي ليست بورصة أوراق مالية وطنية، ومع ذلك، وقد تتقدم ATS بطلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لتصبح بورصة أوراق مالية وطنية، جميع أنظمة التداول البديل الحالية هي “المجمعات المظلمة”، والمجمعات المظلمة هي أنظمة تداول تتيح لمستخدميها تقديم الطلبات دون عرض حجم وسعر طلباتهم علنًا للمشاركين الآخرين في التجمع المظلم، وهناك عدد قليل من الميزات التي تجعل أنظمة التداول البديلة مكانًا مطلوبًا للمستثمرين والمتداولين المحترفين:


  • عدم الكشف عن هويته.

  • تنظيم أقل.

  • يتعذر الوصول إليها من قبل الجمهور.


أنواع نظام التداول البديل




هناك عدة أنواع من منصات التداول، فيما يلي نتعرف على أكثرها شيوعًا:


  • شبكات الاتصالات الإلكترونية (ECN)


شبكة الاتصالات الإلكترونية ECN هي نظام رقمي يطابق الأطراف المقابلة لتداول الأوراق المالية ويمكّنهم من أداء العمليات دون أطراف ثالثة، وتضمن شبكة الاتصالات الإلكترونية (ECN) عمولات ورسوم أقل وتوفر للمشتركين مرونة تسمح لهم بإجراء المعاملات خارج

ساعات

التداول العادية، ميزة أخرى مهمة لشبكات الاتصال الإلكترونية هي القدرة على ضمان عدم الكشف عن هويته لأولئك المشتركين الذين يرغبون في ذلك، على سبيل المثال، يهدف المستثمرون إلى إجراء صفقة كبيرة، العيب الأكثر أهمية لـ ECN هو رسوم الوصول ورسوم العمولة التي يتم أخذها لكل معاملة، يمكن أن تؤثر هذه التكاليف سلبًا على ربحية التداول.


  • أسواق الاتصال


أسواق المكالمات، والمعروفة أيضًا باسم مزادات المكالمات، هي نوع من آليات السوق، وتتمثل ميزتها المميزة في أن المعاملات يتم تشغيلها في فترات زمنية معينة عندما يقوم النظام بتجميع ومعاملات طلبات العرض والطلب في أوقات محددة، وليس واحدًا تلو الآخر بشكل مستمر، على عكس أسعار سوق المزادات، فإن السعر في سوق المكالمات مبني على عدد الأوراق المالية التي يقدمها البائعون والمزايدة من قبل المشترين، ويتم استخدام أسواق الاتصال بشكل أقل تواترًا مقارنة بأسواق المزادات، ومع ذلك يمكن أن تكون مفيدة للأمان غير السائل، والعيب الرئيسي لأسواق الاتصال هو أنها تعرض المتداولين لارتفاع عدم اليقين بشأن الأسعار.


مطابقة التجارة الإلكترونية هي نظام كمبيوتر لمطابقة أوامر الشراء والطلب في أسواق الأسهم والسلع بأسعار متوافقة، في بيئة التداول اليوم، تكون مطابقة التجارة آلية بالكامل تقريبًا وتشكل عادةً جزءًا من نظام تداول إلكتروني أكبر.


  • عبور الشبكات


شبكة العبور هي مكان تداول بديل يطابق أوامر البيع والشراء، ميزتها الرئيسية هي فرصة شراء وبيع الأصول خارج القنوات العامة دون التأثير على سعر الأصول، ميزة أخرى مميزة للتداول على الشبكات المتقاطعة هي أن مجموعة المشاركين الذين يمكنهم شراء أحد الأصول يمكن أن يحددها البائع، لا يتم تضمين المعاملات التي يتم إجراؤها على شبكة عبور في كتب التبادل الوطنية، ويمكن لهذه الشبكات أيضًا تزويد المشاركين بإخفاء الهوية إذا لزم الأمر، وأكبر ميزة لشبكة العبور هي رسوم العمولة المنخفضة.


  • المجمعات المظلمة


المجمعات المظلمة هي أماكن منظمة بشكل خاص لتداول الأوراق المالية، تشير كلمة الظلام إلى أن مثل هذه التبادلات لا توفر أي شفافية على الإطلاق، فهي غير متاحة تمامًا للجمهور، نتج التجمعات المظلمة بسبب حاجة المستثمرين المؤسسين للتداول بكميات كبيرة دون التأثير على السوق، لا يكشف المتداولون في هذه الأماكن علنًا عن نواياهم ولا يفصحون عن سعر تجارتهم أو عدد الأسهم.[1]


كيف يعمل نظام التداول البديل


إحدى السمات الرئيسية لنظام التداول البديل هي السيولة العالية بين منصات التداول الأخرى والبورصات، ATSs مطلوبة للخضوع لعملية تسجيل، وتركز هذه المنصات على المطابقة مع أوامر البيع ولكنها لا تعمل كبورصات فعلية، بدلاً من ذلك، يتم تسجيلها كوسيط، تجار، وكلاء، وهناك بعض الاختلافات بين ATS والتبادلات الوطنية، على سبيل المثال، لا يمكن لـ ATS تنظيم سلوك المشتركين لأنهم لا يملكون سلطة لوضع قواعد توجه سلوكيات المشتركين، زلا يمكن استبعاد بعض المشتركين من التداول على ATS مقابل ما يمكن الحصول عليه في البورصات الوطنية حيث يمكن أن يواجه التجار إجراءات تأديبية، ويمكن للمستثمرين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين التداول على ATS، بدلاً من البورصات الوطنية، ويرجع السبب في ذلك في الغالب إلى أن معاملات ATS لا تظهر في دفاتر أوامر الصرف الوطنية.[2]


مميزات


أنظمة التداول البديلة


كما ذكرنا نظام التداول البديل هو مكان يتيح للمشترين والبائعين التداول عبر الإنترنت بكميات كبيرة، فيما يلي مميزاتهم وحوافهم الرئيسية على البورصات التقليدية:


  • التداول الذي يتم إجراؤه في ATS غير متاح للجمهور ولا يتم تضمينه في دفاتر أوامر الصرف الوطنية، ويتيح عدم توفير المعلومات العامة عن حجم المعاملات للمتداولين تجنب التأثير على سعر السوق.

  • نظام تداول ATS أقل تنظيماً من البورصات التقليدية على الرغم من تسجيله كوسيط، تاجر، إنهم لا يضعون القواعد التي تحدد تصرفات هؤلاء المشتركين الذين لا علاقة لهم بالمعاملات داخل هذه الأنظمة، والعقوبة الوحيدة التي يمكنهم فرضها على المشتركين هي تقييد الوصول إلى التداول.

  • يمكن مطابقة الأطراف المقابلة بشكل مجهول، مما يساعد المتداولين على تحسين أداء التداول الخاص بهم.


خصائص أنظمة التداول البديلة


هناك بعض الخصائص المميزة لـ ATS التي تميزها عن البورصات التقليدية، دعونا نتعرف على أهمها:


  • المعاملات عبر الإنترنت


يتم إجراء جميع المعاملات على منصة تداول بديلة عبر الإنترنت، وهي تسهل التداول وتوفر للمشتركين حرية العمل من أي مكان في

العالم

وفي أي وقت بغض

النظر

عن ساعات عمل البورصة.


  • لا وسيط


لا يتضمن التداول في ATS وساطة من طرف ثالث، مما يمكّن المتداولين من الرد على الأخبار والإعلانات المتعلقة بتكاليف المعاملات المنخفضة على الفور.


  • عدم الكشف عن هويته


يعد إخفاء الهوية مفيدًا للمتداولين المحترفين والمستثمرين الذين يرغبون في عدم ترك أي علامات في نشاط تداول الأسهم ومع ذلك، فإن عدم الكشف عن هويته هو عملة ذات وجهين لأنه قد يؤدي إلى تضارب في المصالح وتمكين كبار المتداولين من التأثير على طلب السوق.


  • الأسعار


المشتركون في أسلحة ATS لديهم الفرصة للتداول بأسعار مختلفة عن تلك الموجودة في البورصات التقليدية، ومع ذلك، يمكن للمستثمرين الكبار التواطؤ وتحديد الأسعار مسبقًا قبل الصفقة، وفي هذه الحالة، لن تعكس الأسعار القيمة العادلة للأصل، مما يضر المستثمرين الأفراد. [1]