ما

هو تأثير فيشر “النظرية الإقتصادية العالمية”

تأثير فيشر المعروف أيضًا باسم فرضية فيشر هو نظرية اقتصادية اقترحها خبير اقتصادي يُدعى إيرفينغ فيشر، وتنص النظرية على أن سعر الفائدة الحقيقي مستقل عن التدابير النقدية، وتحديداً سعر الفائدة الاسمي ومعدل

التضخم

المتوقع.

وهو يصف العلاقة الأساسية بين التضخم وأسعار الفائدة الحقيقية والاسمية، وتقترح النظرية أن الفرق بين سعر الفائدة الاسمي ومعدل التضخم المتوقع يساوي سعر الفائدة الحقيقي، وبالتالي يؤدي ارتفاع التضخم إلى انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية ما لم يحدث نفس معدل الزيادة في الأسعار الاسمية كما هو الحال مع التضخم، رياضيا سعر الفائدة الحقيقي = سعر الفائدة الاسمي – معدل التضخم.

تنص النظرية على أن سعر الفائدة الحقيقي مستقل عن التدابير النقدية، وتحديداً سعر الفائدة الاسمي ومعدل التضخم المتوقع، كما ينص على أن سعر الفائدة الحقيقي يساوي طرح سعر الفائدة الاسمي من معدل التضخم المتوقع.

معادلة تأثير فيشر

في معادلة تأثير فيشر، يُنظر إلى جميع

المعدل

ات المقدمة على أنها مركبة، أي يُنظر إليها ككل وليس كعناصر فردية، وتوضح المعادلة كيفية الحصول على سعر الفائدة الحقيقي عن طريق طرح معدل التضخم المتوقع من معدل الفائدة الاسمي.

كما يفترض أن السعر الحقيقي ثابت مما يجعل تغيير المعدل الاسمي نقطة بنقطة عندما يكون هناك ارتفاع أو انخفاض في معدل التضخم، والآثار المترتبة على السعر الحقيقي الثابت المفترض هي أن الأحداث النقدية مثل إجراءات السياسة النقدية لن يكون لها أي تأثير على الاقتصاد الحقيقي.[1]

مثال على نظرية تأثير فيشر

يمكن رؤية مثال حقيقي لهذه النظرية في الصناعة المصرفية، ومعدل الفائدة الاسمي للمستثمر على

حساب

التوفير هو في الواقع سعر الفائدة الاسمي، على سبيل المثال إذا كان معدل الفائدة الاسمي لحساب التوفير الخاص بالمستثمر هو 5٪ ومعدل التضخم المتوقع هو 4٪ ، فإن الأموال الموجودة في حسابه تنمو فعليًا بنسبة 1٪. هذا يعني أن معدل نمو ودائع الادخار الخاصة به يعتمد على سعر الفائدة الحقيقي عند ملاحظته من منظور قوته الشرائية. كلما انخفض سعر الفائدة الحقيقي، كلما طالت مدة نمو ودائعه والعكس صحيح.

تأثير فيشر الدولي (IFE)

تأثير فيشر الدولي والذي يشار إليه أيضًا باسم “فرضية فيشر المفتوحة” هو فرضية في التمويل الدولي تشير إلى اختلافات في أسعار الفائدة الاسمية التي تظهر التغيرات المتوقعة في سعر الصرف الفوري بين البلدان.

وتنص الفرضية على وجه التحديد على أنه من المتوقع أن يتغير سعر الصرف الفوري بالتساوي في الاتجاه المعاكس لفرق سعر الفائدة، ومن ثم من المتوقع أن تنخفض قيمة عملة البلد الذي يمتلك معدل فائدة اسمي أعلى مقابل عملة البلد الذي يمتلك معدل فائدة اسمي أقل، وذلك لأن أسعار الفائدة الاسمية الأعلى تظهر توقعًا بحدوث تضخم، ومن المتوقع أن تنخفض العملة المحلية بالنسبة إلى العملة الأجنبية وهذا هو تأثير فيشر الدولي.

تطبيقات على تأثير فيشر

السياسة النقدية

غالبًا ما يتم تكليف البنك المركزي في الاقتصاد بالحفاظ على التضخم في نطاق ضيق، وتتمثل هذه الممارسة في منع الاقتصاد من الانهاك والتضخم التصاعدي في أوقات التوسع، من المهم أيضًا أن يكون لديك قدر ضئيل من التضخم لمنع دوامة الانكماش، والتي تدفع بالاقتصاد إلى الكساد في أوقات الركود.

الأداة الرئيسية المتاحة لمعظم البنوك المركزية هي قدرتها على

تحديد

سعر الفائدة الاسمي، إنهم يحققون ذلك من خلال العديد من الآليات مثل عمليات السوق المفتوحة، وتغيير نسب الاحتياطي وما إلى ذلك.

بالنظر إلى سعر الفائدة الثابت، يمكننا أن نرى أن الزيادة في سعر الفائدة الاسمي ستؤدي إلى انخفاض توقعات التضخم وتمنع الانهاك، وبالمثل يمكن أن يؤدي انخفاض سعر الفائدة الاسمي إلى زيادة توقعات التضخم وتحفيز المزيد من

الاستثمار

وبالتالي تجنب دوامة الانكماش.

قياس عوائد المحفظة

أحد الأهداف الرئيسية للاستثمار هو توليد عوائد كافية لتجاوز التضخم، إنه ضروري لأنه إذا كانت العوائد أقل من التضخم

، فإن

القوة الشرائية

للثروة الإجمالية للمستثمر ستكون أقل مما كانت عليه عندما بدأ الاستثمار.

على سبيل المثال، يعتبر الاستثمار في الدين السيادي لبلد ما خاليًا من المخاطر ويوفر عائدًا بنسبة 2 ٪ على مدار عام واحد، افترض أن التضخم في هذا البلد يبلغ 3٪ سنويًا ،وأن الشركة تحتاج إلى شراء سلع تساوي 100 دولار اليوم، إنهم يستثمرون أموالهم في الدين الحكومي مما يعني أنهم يحصلون على 102 دولارًا في السنة.

نظرًا لأن معدل التضخم كان 3 ٪ فإن قيمة البضائع الآن تبلغ 103 دولارات ومن ثم هناك عجز قدره 1 دولار عندما يحتاج العمل إلى الشراء.

يوضح المثال أعلاه نقطة مهمة وهي أن تجاهل تأثير التضخم يمكن أن يخلق مشاكل سيولة في المستقبل، ويعتبر تأثير فيشر مهمًا لأنه يساعد المستثمر على

حساب المعدل

الحقيقي للعائد على استثماراتهم.

يمكن أيضًا استخدام معادلة فيشر لتحديد معدل

العائد

الاسمي المطلوب الذي سيساعد المستثمر على تحقيق أهدافه.

أسواق

العملات

في أسواق العملات يسمى تأثير فيشر تأثير فيشر الدولي (IFE)، ويصف العلاقة بين أسعار الفائدة الاسمية في بلدين وسعر الصرف الفوري لعملاتهما.

وبالتالي نظرًا لأسعار الفائدة الاسمية في البلدين وسعر الصرف الفوري اليوم، يمكننا حساب السعر الفوري المستقبلي.

دليل على تأثير فيشر

كما نوقش أعلاه، فإن تأثير فيشر مهم في صنع السياسة الاقتصادية لأنه ينطبق على السياسة النقدية، نتيجة لذلك هناك العديد من الدراسات التجريبية التي أجراها الاقتصاديون الذين يحاولون تحديد ما إذا كان تأثير فيشر موجودًا وقياسه ومن ضمنها:

ميشكين

وجدت ورقة بحثية كتبها فريدريك ميشكين من جامعة برينستون أن تأثير فيشر موجود على المدى الطويل ولكن على المدى القصير، وجدت الورقة أنه لا توجد علاقة بين التضخم ومعدل الفائدة الاسمي.، ورقة أخرى كتبها نفس

المؤلف

تجري تحليلًا تجريبيًا لتأثير فيشر في أستراليا وتوصلت إلى نفس النتيجة.

جاف وماندلكر

درس جافي وماندلكر العلاقة بين التضخم وعوائد الأصول الخطرة، وبشكل أكثر تحديدًا درسوا العلاقة بين عوائد سوق الأوراق المالية والتضخم، وتدرس معظم الدراسات الخاصة بتأثير فيشر العلاقة بين المعدل الخالي من المخاطر (أو معدل الفائدة الاسمي) والتضخم.

لم تجد دراستهم أي دليل على وجود تأثير فيشر في عوائد سوق الأسهم، في الواقع، وجدت أن زيادة توقعات التضخم ترتبط سلبًا بعوائد السوق، النتيجة تتعارض مع العلاقة التي وصفها فيشر تأثير.

أوريبي

وجد أحد أحدث التحقيقات في تأثير فيشر أنه ينطبق على التغييرات المؤقتة في معدل الفائدة الاسمي، ولكن في حالة حدوث زيادة دائمة في سعر الفائدة الاسمي، فإن العكس صحيح وزيادة في المعدل الاسمي يؤدي للتضخم.

لاحظ أن ما

ورد

أعلاه هو بالضبط عكس الآلية الموضحة في قسم السياسة النقدية، يسمي المؤلف الآلية تأثير فيشر الجديد، إنه إطار نظري جديد استجابة للسياسة النقدية غير التقليدية المستخدمة منذ الأزمة المالية الكبرى (GFC) لعام 2008.[2]

ما هو تأثير فيشر “النظرية الإقتصادية العالمية”