تعريف عمليات الاندماج والاستحواذ

ما

هو الاندماج والاستحواذ

تشير


عمليات الاندماج والاستحواذ


إلى انضمام شركتين لتشكيل كيان واحد، وهذا يعني أن كل شيء من أصوله وخصومه وصورة علامته التجارية كلها تقع في كيان واحد، نتيجة لذلك غالبًا ما يُنظر إليه على أنه ينتج فوائد مالية حيث تصبح الشركة المندمجة أكثر كفاءة.

عادة ما يشار إلى عمليات الاندماج والاستحواذ بنفس الطريقة، كلاهما يعكس مزيج من شركتين ومع ذلك فهي مختلفة قليلاً، حيث تعكس


عمليات الاندماج


انضمام شركتين بالتراضي، يتضمن هذا عادةً شكلًا من أشكال تخصيص الأسهم حيث تقدم الشركة المحرضة أسهمًا مقابل أسهم الشركة المندمجة  وبالتالي إنشاء كيان واحد.

ويختلف الاستحواذ عن الاندماج


في حقيقة أن الأموال يتم تبادلها مقابل حصة مسيطرة في الشركة، قد يكون ذلك من خلال شراء 50 في المائة من أسهم الشركة، لمنحها السيطرة على قراراتها، أو قد تشتري الشركة بأكملها مقدمًا، ويمكن أن تكون هذه عدائية حيث لا توافق الشركة المستحوذ عليها أو يمكن أن تكون ودية حيث يكون كلاهما سعيدًا بعملية الاستحواذ.

أنواع عمليات الاندماج والاستحواذ

هناك أربعة أنواع رئيسية من عمليات الدمج والاستحواذ وهي:

• 
  أفقي
  

الاندماج أو الاستحواذ الأفقي هو المكان الذي تعمل فيه الشركتان المنضامتان في نفس السوق وتبيعان منتجات مماثلة مثلاً إذا خضعت KFC و McDonalds لعملية اندماج أو استحواذ فسوف تُعرف باسم أفقي تعمل كلتا الشركتين في سوق الوجبات السريعة وتبيعان سلعًا مماثلة نسبيًا.

• 
  الرأسي
  

الاندماج أو الاستحواذ الرأسي هو المكان الذي تعمل فيه الشركتان في مراحل مختلفة من

سلسلة التوريد

، لذلك قد يتضمن ذلك شراء شركة واحدة لموردها أو قيام الشركة الموردة بشراء الشركة التي تبيعها لها.

عندما تتكامل شركتان عموديًا، فقد لا تستفيدان من نفس أوجه التآزر مثل التكامل الأفقي ولكن هناك مزايا أخرى، مثلاً لديها سيطرة أكبر على التوقيت وسلسلة التوريد وبالتالي القضاء على عمليات التسليم المتأخرة وغير الفعالة، في

الوقت

نفسه يمكنها أيضًا الحصول على ربحية الشركة على طول سلسلة التوريد مما يساعد على خفض الأسعار للمستهلك والمنافسة الشرسة.

• 
  الاندماج أو الاستحواذ التكتلي
  

هو المكان الذي تتحد فيه شركتان من صناعات مختلفة تمامًا، مثلاً استحوذت Amazon على Whole Foods في عام 2017 مقابل 13.4 مليار دولار، بينما تشتهر أمازون بتواجدها في

التجارة الإلكترونية

فإن شركة هول فودز هي تاجر تجزئة للمواد الغذائية في الولايات المتحدة.

كانت هذه الأنواع من عمليات الدمج والاستحواذ شائعة نسبيًا في الستينيات ولكنها ليست شائعة اليوم، يرجع هذا إلى حد كبير إلى حقيقة أن التكتلات معقدة للغاية ويصعب دمجها نظرًا لوجود شركتين مختلفتين تتمتعان بمهارات وخبرات مختلفة ونتيجة لذلك، فإن حجم التآزر الذي يمكن تحقيقه محدود.

• 
  الاندماج أو الاستحواذ المركز
  

حيث تعمل شركتان في نفس الصناعة ولديهما نفس العميل، لكنهما تديران منتجات مختلفة، هذه سلع تكميلية بشكل عام، مثلاً سيكون الاندماج أو الاستحواذ المركز إذا اشترت PlayStation مطور ألعاب مثل Activision، يعمل كلاهما في سوق الألعاب، لكن PlayStation تصنع الأجهزة بينما تنتج Activision ألعابًا تكميلية.

هذا يختلف عن التكتل في حقيقة أن الشركة الأخرى تعمل في نفس الصناعة، يختلف أيضًا عن التكامل الرأسي في حقيقة أن الشركتين ليستا مشترين أو موردي بعضهما البعض.

فوائد عمليات الاندماج والاستحواذ

• 
  الوصول إلى المواهب
  

في صناعات مثل الهندسة والبناء وهندسة

البرمجيات

والبرمجة هناك نقص في العمال، يصعب على هذه الشركات العثور على موظفين جدد ومدربين وموهوبين لملء الوظائف الشاغرة،هذا يجعل الدمج والاستحواذ أكثر جاذبية لأنه قادر على دمج المواهب الجديدة في الشركة.

• 
  فوائد التكلفة
  

بالنسبة للشركات التي تتطلع إلى توسيع عملياتها غالبًا ما يكون من الأسهل والأرخص الاندماج مع شركة قائمة، بدلاً من الاضطرار إلى البحث عن مواقع

متاجر

مناسبة تفاوض على اتفاقية إيجار واعثر على موظفين جدد يمكن أن يوفر الوقت والجهد من خلال الاندماج مع شركة قائمة.

• 
  
  اقتصاديات الحجم
  
  

عندما تنضم شركتان معًا تكون قادرة على الاستفادة من وفورات الحجم، يمكن أن يأتي هذا في شكل انخفاض تكاليف

الوحدة

مدفوعا بانخفاض التكاليف الثابتة، مثلاً قد لا تحتاج إلى فتح العديد من المتاجر خاصةً إذا كانت على مقربة من بعضها البعض، قد تستفيد أيضًا من الكفاءات التي يمكن أن تحققها.

• 
  القوة المالية
  

يمكن لعمليات الاندماج والاستحواذ أن تخلق قوة مالية بعدة طرق، إذا تمكنت الشركة المتكاملة من الاستفادة من أوجه التآزر، فإنها قادرة على الاستفادة من هوامش الربح المرتفعة. وأيضاً ستحقق الشركة المندمجة إيرادات أعلى وقيمة أعلى للأصول، هذا يمكن أن يسمح لها بالاستفادة من المزيد من الديون من السوق المالية إذا احتاجت إلى الاستثمار، في الوقت نفسه ستكون قادرة على

تأمين

معدلات فائدة منخفضة لأن الأعمال التجارية الأكبر تشكل مخاطر أقل على المستثمرين.

لدينا أيضًا حقيقة أن الشركة المتكاملة تقلل المنافسة يمنح هذا الشركة قوة مالية أكبر في السوق مما يسمح لها بفرض أسعار مرتفعة ويكون لها تأثير أكبر على المستهلك.

عيوب


الاندماج والاستحواذ

• 
  صراع الثقافة
  

عندما تنضم شركتان تنضم ثقافاتهما أيضًا، مثلاَ قد تكون إحدى الشركات صارمة للغاية وصارمة وتتطلب من العمال العمل في وظيفة قياسية 9-5 إلى جانب

ساعات

العمل الإضافية، ومع ذلك قد تكون الشركة الأخرى مرنة للغاية وتسمح للموظفين بالعمل في

الساعات

التي يختارونها، قد يكون هناك أيضًا عدد من مزايا الموظفين التي تتمتع بها شركة ما لا تمتلكها الأخرى.

عندما تحاول الشركة المتكاملة توحيد إجراءات العمل فقد يأتي ذلك على

حساب

عدم تحفيز العمال الذين اعتادوا على مكان عمل أكثر ملاءمة للموظفين، قد يكون هذا من خلال فترات إجازة أمومة أقل أو مساهمة أقل في نظام معاشاتهم التقاعدية.

• 
  عدم وفورات الحجم
  

الهدف الرئيسي من الدمج هو الاستفادة من التآزر ووفورات الحجم، ومع ذلك هذا لا يحدث دائمًا في

العالم

الحقيقي، يمكن أن تصبح الشركات في الواقع كبيرة جدًا ومرهقة حيث تبدأ في الواقع في أن تصبح أقل كفاءة، على سبيل المثال بلغت قيمة اندماج K-Mart و Sears في الولايات المتحدة الأمريكية 11 مليار دولار في عام 2005، ومع ذلك تكبدت شركة Sears خسائر تجاوزت 7 مليارات دولار منذ الاندماج وأعلنت إفلاسها في نهاية المطاف في عام 2018،وأوجه التآزر بين سلسلة التوريد ، التكاليف الإدارية ، وخط الإنتاج ، لم تتحقق أبدًا.

• 
  استغاثة الموظف
  

عمليات الاندماج والاستحواذ صعبة على الموظفين، هذا لأنه من المعروف أن الشركات المتكاملة تتطلع إلى تقليص الخدمات الإدارية المتداخلة للاستفادة من أوجه التآزر، يمكن أن يتسبب ذلك في ضائقة الموظفين لأنهم يخشون أن يفقدوا وظائفهم نتيجة لذلك.

• 
  العبء المالي
  

قد يؤدي اندماج الاستحواذ إلى ديون ضخمة، قد يكون هذا من المبلغ الذي يتعين على الشركة المقتناة اقتراضه أو لأن الشركة المندمجة لديها مستوى مرتفع من الديون، في المقابل فد يكون لدى الشركة المتكاملة مستوى مرتفع من الديون نتيجة لهذه الصفقة.

• 
  ارتفاع الأسعار
  

إذا حصلت الشركة المندمجة على حصة سوقية كبيرة فقد يكون لها نوع احتكار من القوة في السوق، هذا يمكن أن يسمح لها بتحديد الأسعار مع العلم أن المستهلكين ليس لديهم مكان آخر يذهبون إليه، في الوقت نفسه قد تجبر تكلفة الاستحواذ أو الاندماج مع شركة أخرى الشركة على فرض أسعار أعلى من أجل استرداد استثماراتها.[1]